來源：首席記者俠客

12 月 15 日，國家統計局公佈的 2025 年 1 至 11 月全國房地產市場運行數據顯示，房地產業核心指標延續慣性下行態勢，銷售、投資、資金到位等關鍵數據降幅均有所擴大。儘管 11 月單月銷售端出現環比回升的短期積極信號，但整體市場仍處於深度調整與盤整的關鍵階段，行業信心修復尚需時日。

銷售端壓力持續凸顯，單月環比回暖難改全年頹勢。數據顯示，1 至 11 月全國商品房銷售面積達 78702 萬平方米，同比下降 7.8%，降幅較此前進一步擴大 1 個百分點；商品房銷售額 75130 億元，同比下降 11.1%，降幅擴大 1.5 個百分點。其中，住宅銷售表現尤為承壓，銷售面積與銷售額同比降幅分別達 8.1% 和 11.2%，反映出剛性及改善性購房需求仍處於觀望狀態。值得注意的是，經測算 11 月單月商品房銷售面積為 6720 萬平方米，環比上漲 9.32%；銷售額 6113 億元，環比上漲 2.28%。這一變化主要源於年底房企為衝刺業績，加大“以價換量”力度，短期促銷策略帶動市場活躍度小幅提升，但同比仍分別下降 17.93% 和 26.08%，市場內生動力依然不足。

投資與供給端調整深化，新開工與竣工面積降幅擴大。投資方面，1 至 11 月全國房地產開發投資 78591 億元，同比下降 15.9%，其中住宅投資 60432 億元，下降 15.0%，投資增速的持續下滑表明房企投資信心仍未得到有效提振。供給端來看，房屋新開工與竣工面積雙雙承壓，1 至 11 月房地產開發企業房屋新開工面積 53457 萬平方米，下降 20.5%，住宅新開工面積 39189 萬平方米，下降 19.9%；房屋竣工面積 39454 萬平方米，下降 18.0%，住宅竣工面積 28105 萬平方米，下降 20.1%。易居房地產研究院副院長嚴躍進分析指出，新開工指標下跌與房企規模收縮密切相關，而竣工面積降幅擴大則受開發投資及拿地數據調整的傳導影響，後續需引導多元資本介入保交樓工作，強化資金支持力度。

房企資金鏈壓力猶存，到位資金指標略有惡化。1 至 11 月，房地產開發企業到位資金 85145 億元，同比下降 11.9%，各資金渠道均呈現不同程度下滑。具體來看，國內貸款 13149 億元，下降 2.5%；利用外資 23 億元，下降 24.6%；自籌資金 30628 億元，下降 11.9%；定金及預收款 25098 億元，下降 15.2%；個人按揭貸款 11786 億元，下降 15.1%。嚴躍進表示，資金回籠與融資暢通是房企穩健運營的關鍵，儘管年底部分優質民營企業存在積極拿地動向，但整體行業資金面仍需政策重點扶持，尤其要強化對民營房企的融資支持，激發其投資積極性。

庫存壓力邊際改善，市場去化仍需政策助力。截至 11 月末，商品房待售面積 75306 萬平方米，較 10 月末減少 301 萬平方米，其中住宅待售面積 39361 萬平方米，減少 284 萬平方米，庫存規模呈現小幅回落態勢。這一變化得益於房企開工節奏放緩，有效緩解了庫存攀升壓力，但同比來看庫存仍處於增長區間，市場去化任務依然艱鉅。中房研協測評研究中心指出，當前商品房交易市場“止跌”仍處於磨底階段，房價也持續處於下行區間，如晉中地區 12 月新房均價同比下降 0.29%，二手房均價下降 0.19%，部分縣域市場波動更為明顯。

從市場整體格局來看，前 11 月房地產業已連續 9 個月呈現核心指標下行態勢，深度調整特徵顯著。近期中央經濟工作會議明確將房地產列為防範化解風險的重點領域，疊加部分龍頭企業債務風險引發的市場擔憂，行業風險防範壓力依然較大。不過政策層面已釋放積極信號，2025 年將通過加力城中村改造、釋放剛性及改善性住房需求、盤活存量用地、構建房地產發展新模式等舉措，持續推動市場止跌回穩。

業內普遍認為，年底及明年將是房地產市場全面去庫存的關鍵階段。中房研協建議，各地需用好存量政策，結合年底置業需求特點精準施策；同時要搭建商品房融資、銷售等基礎制度，緩解企業流動性風險。隨著各項政策逐步落地生效，市場供求關係有望進一步改善，行業信心將逐步修復，但短期內市場盤整態勢仍將延續。