來源：首席記者俠客

2026 年 1 月 16 日，中藥龍頭企業雲南白藥（000538）在資本市場平穩運行，股價報 56.40 元，總市值維持在 1006.32 億元。近期，這家百年藥企藉由渠道創新、研發加碼與全球化布局，在主營業務增長面臨壓力的背景下，積極探索新的增長曲線。

在渠道端，雲南白藥與美團買藥的深度合作成效顯著。雙方聚焦運動人群急性傷痛場景，推出定制化行銷方案，透過主題店升級、場景化 TVC 傳播等多觸點運營模式，實現平台曝光量翻倍增長，GTV 業績表現遠超同類品類市場整體水準。這種“品牌專業力 + 場景洞察 + 即時履約”的模式，構建起品牌、平台與線下藥局三方協同的生態體系，為醫藥 O2O 領域樹立了合作典範。

研發層面，雲南白藥持續加大投入，構建完善的“大研發”體系。2025 年前三季度研發費用達 2.35 億元，同比增長 8.7%，在中藥現代化、核藥、AI 製藥等領域實現多點突破。其中，化藥 1 類新藥 INR101 順利進入 Ⅲ 期臨床階段，AI 平台成功揭示三七抗衰老的全新機制，多款創新醫療器械實現技術突破，為產品迭代升級注入強勁動能。

業績方面，2025 年前三季度公司實現營業收入 306.54 億元，同比增長 2.47%；歸屬母公司淨利潤 47.77 億元，同比增長 10.41%，獲利能力穩步提升。但核心產品增長面臨壓力，噴霧劑、創可貼等高市占率產品增長空間見頂，新單品尚未形成規模效應。

與此同時，雲南白藥加速推進國際化布局，透過“YUNNAN HERB”國際品牌拓展海外市場，與亞馬遜、沃爾瑪等國際企業建立合作關係，在紐約、倫敦設立品牌體驗店，推動中醫藥文化與標準的國際輸出。未來，如何平衡投資業務與主營業務發展、加速創新成果轉化，成為這家百年藥企突破增長瓶頸的關鍵課題。